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降库压力不减 PP跌跌不休结束“最后的狂欢”

  国庆节后聚丙烯一度快速拉升创出年内新高,但这仅是最后的狂欢,短时上冲之后聚丙烯结束了今年以来一贯的强势姿态,展开一轮疲弱的下跌走势。

  国庆节后聚丙烯一度快速拉升创出年内新高,但这仅是最后的狂欢,短时上冲之后聚丙烯结束了今年以来一贯的强势姿态,展开一轮疲弱的下跌走势。究其原因主要来自以下几个方面:

  首先,今年聚丙烯总体保持价格的强势的主要原因之一是拉丝料排产较少,导致了结构性的供应紧缺局面延续,而国庆节后随着石化企业对于拉丝料排产比例的提升,这一结构性紧缺的局面得以缓解,价格也就失去了重要的支撑。

  其次,原油以及丙烯价格高位持续回落,导致成本支撑下滑。原油方面,特朗普法反对OPEC减产,沙特原油产量回升,美国原油产量创新高,OPEC下调全球石油需求预期,上调非OPEC原油供应量预期,等等。多重利空因素叠加,原油近期走出一波近年来少见的持续下跌行情。而丙烯市场亦是一地鸡毛,随着日韩蒸汽裂解装置的恢复生产,丙烯开工率高位维持,进口货源增加。与此同时,国内前期停车的地炼陆续恢复生产,市场供应增加,价格走低同时助推市场悲观情绪蔓延,陷入自我强化的循环。

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  再次,从需求端来看,之前聚丙烯价格高企,下游企业生产升本上涨的情况下,利润不断挤压,不得不通过提高产品价格来保证自身利润,但由于终端需求表现不够理想,成本传导能力较差,在此情况下原料采购意愿降低,石化库存开始累积。而之后随着价格的回落,在买涨不买跌心态的影响下,下游采购心态表现日趋谨慎,采购多以刚需为主,难以放量,原料无法得到需求支撑,石化去库存压力难以缓解。从供给端来看,三四季度石化装置进入检修淡季,装置都争产生产,聚丙烯供应充足,产业链环节库存高企,目前石化聚烯烃库存在80万吨以上,库存压力较大,不得不采取降价去库的策略,因此,难以对市场价格构成支撑,尽管期货价格下触前期密集成交区获得支撑,基差修复的需要给价格下跌提供缓冲。但由于石化迫于库存压力持续降价销售,期货价格无法获得来自现货端的进一步支撑,只得再度展开下行调整之势。

  最后,联动效应之下,相关产品市场走弱导致价格承压。聚乙烯价格节后快速回落,而聚丙烯价格相对坚挺,但随着影响因素的多空转换,聚丙烯市场承压,聚丙烯相对聚乙烯产生补跌动能。而聚丙烯拉丝和共聚之间存在较为稳定的比价关系,而共聚下游主要需求是在家电和汽车配件行业。据中国家用电器研究院和全国家用电器工业信息中心联合发布的《2018年中国家电行业三季度报告》来看,三季度中国家电市场整体规模同比下降5.6%。而1-10月份,我国汽车产销同比也出现双降局面。受需求疲弱的影响,聚丙烯共聚价格快速下跌,亦对拉丝价格产生压力。

  技术上,聚丙烯主力合约下方有9000整数关的支撑,但价格能否止跌主要还需关注库存能否有效下降,高位的库存压力之下,石化必然还会采取降价去库策略。返回期货首页,查看更多>

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